2008年8月15日 星期五
國際金市月報 97.8.13
GMR12
臺灣銀行貿易部 提報
一、國際金市概況：(97.6.27.～97.8.12.)
(一)國際黃金現貨價格及本行黃金存摺牌價
6/27 開盤 最高(7/15) 最低(8/12) 8/12收盤 最高最低價差
國際 US$/oz US$/oz US$/oz US$/oz US$
金價 916.10 987.75 801.90 814.5 185.85 18.8%
黃金 NT$/g NT$/g(7/15) NT$/g(8/12) NT$/g NT$/g
存摺 887 896 948 958 808 817 812 821 141 14.7%
(二)國際金價於過去一個半月呈現先漲後跌的倒V型反轉且大幅震盪的走勢，並創下近8個月來新低，高低價差達185.85美元，價格波動度一度逼近30，但整體而言，仍未脫離三月中旬以來之修正整理格局。國際金價先因奈及利亞民兵攻擊煉油設施與伊朗連續2日試射中程飛彈，帶動地緣緊張壓力，激勵原油價格向上挑戰每桶147.27美元之新高，市場通膨預期大增；加以美國Lehman Brother報告指出大型貸款抵押機構Fannie Mae與Freddie Mac需募集資金約750億美元以度難關，顯示全球信貸危機尚未平息，美元兌歐元也走貶至1.6038之歷史低點，其它貴金屬價格普遍上漲，吸引避險、投機與短空回補買盤湧入黃金市場，金價在大量短線資金推動下，於7/15向上挑戰987.75美元之4個月以來的高點。惟美國布希總統公開對能源問題表示關切、美國官方對於二房事件強力支持，且OPEC表示「就長期而言，若美元持續升值，國際政局緊張氣氛消退，油價可能回歸至每桶80美元之正常價位」，造成原油價格急跌至每桶112.31美元，原物料價格也大幅修正，美元兌歐元則快速走升至1.4812，黃金市場獲利及恐慌性賣壓湧現，直接穿破835-850美元支撐帶，8/12金價於亞洲市場因恐慌性殺出而下探至801.90美元之低點，幸因低檔實質買盤承接而反彈，8/12紐約現貨黃金最後報價為814.50美元，較6/26紐約收盤價912.60美元下跌98.10美元，跌幅為10.75%。
二、重要訊息：
瑞士銀行(UBS)雖將1個月內預估金價由原來的1,000美元調降15%至850美元，但表示因：(一)飾金需求明顯且持續增加、(二)OTC與COMEX投機部位持續下滑、(三)美元升值力道可望減弱等因素，該行建議投資者掌握買進黃金的機會。
花旗銀行(Citigroup)預測在今年年底國際金價將有機會重新站上1,000美元，且長期而言，金價很可能達到目前價位2到3倍的水準。該行已調高2008、2009、2010全年的黃金平均價位為906、950、1000美元。
Blanchard執行長Donald W.Doyle,Jr表示，儘管夏季向來為黃金市場需求淡季，但在全球股市不穩定情況下，使避險需求增加，為金價提供良好支撐，預估今(2008)年年底金價將有機會上看1,150美元甚至更高價位。
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，使美元兌歐元走升。Merrill Lynch表示，由於美元強勁走升，引發金市多頭平倉賣壓，目前難以預測這波國際金價何時止跌，但因通膨壓力、地緣政治與黃金產量持續減少等支撐因素，惟年底國際金價可能轉趨上揚。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
路透社(Reuters)調查全球40位金市分析師與自營商預估今年平均金價為930美元，較2007年平均金價之697美元上升33.4%，也較今年1月份調查預估今年平均金價之850美元高出9%，係因市場風險持續升高，可能吸引避險買盤，並預估明(2009)年平均金價為930美元。
COMEX場內交易人Jonathan Jossen指出，由於金融市場不安氣氛消退、原油價格下滑、貴金屬價格普遍下跌，出現大量基金平倉，才使得金價跌破數項重要支撐，短期內期金價格恐將繼續向下測試。
倫敦黃金市場協會(LBMA)公佈6月份黃金每日平均週轉量為21.2百萬英兩，較5月份減少4.1%，較去年同期減少2.75%；平均每日成交金額188億美元，較去年同期增加31.5%。6月份白銀每日平均週轉量為119.5百萬英兩，較去年同期增加6.3%；平均每日成交金額為20.3億美元，較去年同期增加37.2%。
全球最大的黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有黃金數量於7/11創歷史新高為705.9公噸，受獲利了結影響，持有數量減少，惟公佈8/4黃金數量為674.63公噸，較7/31之673.4公噸略增，顯示有部份逢低買盤承接。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大)表示，在國際金價每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖。因近年來金礦開採成本高漲，加以5年來黃金產量減少，未來國際金價可望持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
AngloGold Ashanti(全球最大遠期合約拋售者)於今年上半年削減其遠期賣出合約4.4百萬英兩(或39%)，7/1該公司遠期銷售合約部位降至6.9百萬英兩，預計今年下半年該公司將進一步削減遠期銷售合約0.8百萬英兩。
印度Bombay Bullion Association Ltd.統計資料顯示，6月份黃金進口量為24公噸，較去年同期減少68%(7月份減少56%)，主要係因國際金價維持高檔，使得飾金與投資需求萎縮。由於6-9月份為印度傳統季風季節，若農作物收成良好，農民收益增加，可能注入當地黃金買氣，預料8月以後黃金需求可望逐漸回升。
新加坡公斤條溢價費為每英兩75美分，高於前週水準之每英兩60美分，主要係因金商為10月份印度傳統黃金需求旺季前事先準備所致。
瑞士銀行(UBS)指出，今年上半年中國大陸白銀出口量約為2,400公噸(佔全球白銀生產量的大部份)，並已自8/1起取消白銀出口退稅(5%)，生產者無論調高白銀售價，或是在國內銷售白銀，皆可能提升白銀價格。
三、未來展望：
七月份以來主要商品高低價差如下：
金價 白金 白銀 原油 CRB 歐元 美元指數
漲跌幅 -18.8% -29.8% -28.0% -23.7% -19.2% -7.6% +7.4%
國際金價於7月份在美國二房事件及油價狂飆的刺激下，引發大量短線買盤及投機性資金湧進，短暫突破950美元之上檔壓力，也扭曲了原本的修正整理格局；其後在美國政府對二房之強力宣示及對油價飆漲表示嚴重關切下，市場資金迅速退燒，不但無法挑戰1,000美元及今年3/17之高峰1,030美元，反而快速拉回原盤整區間，並且因資金流回美元及國際股市，進而引發恐慌性賣壓，造成短線超賣與急跌，目前短期線型呈現明顯下降排列，且市場相當不穩定。由於短期美元可能持續彈升，原油及多數原物料商品價格仍然偏弱，加上黃金正值淡季，雖已有實質買盤於低價承接，但力道仍嫌不足，一般預期金價可能需再度測試800美元之整數心理關卡，若美元再度走強或油價及原物料價格續跌，甚而有下測750-775美元之中期趨勢支撐之風險。
惟市場認為通貨膨脹壓力減輕可能也代表著經濟衰退與金融市場的不確定性升高，縱使在金價急跌中，長期避險性資金不但仍然停駐黃金，且仍有繼續緩慢流入的現象；加上較低的金價有利飾金需求加速回升，並將嚴重壓縮金礦商的獲利，配合即將來到的需求旺季，應可在基本面提供良好的築底支撐，有利於金價維持長期上升趨勢。就線型而言，根據過去經驗，金價在築底過程中，常需跌破200日與240日移動平均線後才可觸及底部，目前的大跌，反浮現趕底的契機，但在過程中，價格將可能大幅震盪與超跌。金價目前仍在本行四月份所預期之6-9個月的中期修正時間與區間內，但短期波動仍然不穩定，部位風險明顯偏高，但就長期與資產配置而言，將進入相對低價區間，底部區域應可逐漸形成。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
臺灣銀行貿易部 提報
一、國際金市概況：(97.6.27.～97.8.12.)
(一)國際黃金現貨價格及本行黃金存摺牌價
6/27 開盤 最高(7/15) 最低(8/12) 8/12收盤 最高最低價差
國際 US$/oz US$/oz US$/oz US$/oz US$
金價 916.10 987.75 801.90 814.5 185.85 18.8%
黃金 NT$/g NT$/g(7/15) NT$/g(8/12) NT$/g NT$/g
存摺 887 896 948 958 808 817 812 821 141 14.7%
(二)國際金價於過去一個半月呈現先漲後跌的倒V型反轉且大幅震盪的走勢，並創下近8個月來新低，高低價差達185.85美元，價格波動度一度逼近30，但整體而言，仍未脫離三月中旬以來之修正整理格局。國際金價先因奈及利亞民兵攻擊煉油設施與伊朗連續2日試射中程飛彈，帶動地緣緊張壓力，激勵原油價格向上挑戰每桶147.27美元之新高，市場通膨預期大增；加以美國Lehman Brother報告指出大型貸款抵押機構Fannie Mae與Freddie Mac需募集資金約750億美元以度難關，顯示全球信貸危機尚未平息，美元兌歐元也走貶至1.6038之歷史低點，其它貴金屬價格普遍上漲，吸引避險、投機與短空回補買盤湧入黃金市場，金價在大量短線資金推動下，於7/15向上挑戰987.75美元之4個月以來的高點。惟美國布希總統公開對能源問題表示關切、美國官方對於二房事件強力支持，且OPEC表示「就長期而言，若美元持續升值，國際政局緊張氣氛消退，油價可能回歸至每桶80美元之正常價位」，造成原油價格急跌至每桶112.31美元，原物料價格也大幅修正，美元兌歐元則快速走升至1.4812，黃金市場獲利及恐慌性賣壓湧現，直接穿破835-850美元支撐帶，8/12金價於亞洲市場因恐慌性殺出而下探至801.90美元之低點，幸因低檔實質買盤承接而反彈，8/12紐約現貨黃金最後報價為814.50美元，較6/26紐約收盤價912.60美元下跌98.10美元，跌幅為10.75%。
二、重要訊息：
瑞士銀行(UBS)雖將1個月內預估金價由原來的1,000美元調降15%至850美元，但表示因：(一)飾金需求明顯且持續增加、(二)OTC與COMEX投機部位持續下滑、(三)美元升值力道可望減弱等因素，該行建議投資者掌握買進黃金的機會。
花旗銀行(Citigroup)預測在今年年底國際金價將有機會重新站上1,000美元，且長期而言，金價很可能達到目前價位2到3倍的水準。該行已調高2008、2009、2010全年的黃金平均價位為906、950、1000美元。
Blanchard執行長Donald W.Doyle,Jr表示，儘管夏季向來為黃金市場需求淡季，但在全球股市不穩定情況下，使避險需求增加，為金價提供良好支撐，預估今(2008)年年底金價將有機會上看1,150美元甚至更高價位。
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，使美元兌歐元走升。Merrill Lynch表示，由於美元強勁走升，引發金市多頭平倉賣壓，目前難以預測這波國際金價何時止跌，但因通膨壓力、地緣政治與黃金產量持續減少等支撐因素，惟年底國際金價可能轉趨上揚。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
路透社(Reuters)調查全球40位金市分析師與自營商預估今年平均金價為930美元，較2007年平均金價之697美元上升33.4%，也較今年1月份調查預估今年平均金價之850美元高出9%，係因市場風險持續升高，可能吸引避險買盤，並預估明(2009)年平均金價為930美元。
COMEX場內交易人Jonathan Jossen指出，由於金融市場不安氣氛消退、原油價格下滑、貴金屬價格普遍下跌，出現大量基金平倉，才使得金價跌破數項重要支撐，短期內期金價格恐將繼續向下測試。
倫敦黃金市場協會(LBMA)公佈6月份黃金每日平均週轉量為21.2百萬英兩，較5月份減少4.1%，較去年同期減少2.75%；平均每日成交金額188億美元，較去年同期增加31.5%。6月份白銀每日平均週轉量為119.5百萬英兩，較去年同期增加6.3%；平均每日成交金額為20.3億美元，較去年同期增加37.2%。
全球最大的黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有黃金數量於7/11創歷史新高為705.9公噸，受獲利了結影響，持有數量減少，惟公佈8/4黃金數量為674.63公噸，較7/31之673.4公噸略增，顯示有部份逢低買盤承接。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大)表示，在國際金價每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖。因近年來金礦開採成本高漲，加以5年來黃金產量減少，未來國際金價可望持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
AngloGold Ashanti(全球最大遠期合約拋售者)於今年上半年削減其遠期賣出合約4.4百萬英兩(或39%)，7/1該公司遠期銷售合約部位降至6.9百萬英兩，預計今年下半年該公司將進一步削減遠期銷售合約0.8百萬英兩。
印度Bombay Bullion Association Ltd.統計資料顯示，6月份黃金進口量為24公噸，較去年同期減少68%(7月份減少56%)，主要係因國際金價維持高檔，使得飾金與投資需求萎縮。由於6-9月份為印度傳統季風季節，若農作物收成良好，農民收益增加，可能注入當地黃金買氣，預料8月以後黃金需求可望逐漸回升。
新加坡公斤條溢價費為每英兩75美分，高於前週水準之每英兩60美分，主要係因金商為10月份印度傳統黃金需求旺季前事先準備所致。
瑞士銀行(UBS)指出，今年上半年中國大陸白銀出口量約為2,400公噸(佔全球白銀生產量的大部份)，並已自8/1起取消白銀出口退稅(5%)，生產者無論調高白銀售價，或是在國內銷售白銀，皆可能提升白銀價格。
三、未來展望：
七月份以來主要商品高低價差如下：
金價 白金 白銀 原油 CRB 歐元 美元指數
漲跌幅 -18.8% -29.8% -28.0% -23.7% -19.2% -7.6% +7.4%
國際金價於7月份在美國二房事件及油價狂飆的刺激下，引發大量短線買盤及投機性資金湧進，短暫突破950美元之上檔壓力，也扭曲了原本的修正整理格局；其後在美國政府對二房之強力宣示及對油價飆漲表示嚴重關切下，市場資金迅速退燒，不但無法挑戰1,000美元及今年3/17之高峰1,030美元，反而快速拉回原盤整區間，並且因資金流回美元及國際股市，進而引發恐慌性賣壓，造成短線超賣與急跌，目前短期線型呈現明顯下降排列，且市場相當不穩定。由於短期美元可能持續彈升，原油及多數原物料商品價格仍然偏弱，加上黃金正值淡季，雖已有實質買盤於低價承接，但力道仍嫌不足，一般預期金價可能需再度測試800美元之整數心理關卡，若美元再度走強或油價及原物料價格續跌，甚而有下測750-775美元之中期趨勢支撐之風險。
惟市場認為通貨膨脹壓力減輕可能也代表著經濟衰退與金融市場的不確定性升高，縱使在金價急跌中，長期避險性資金不但仍然停駐黃金，且仍有繼續緩慢流入的現象；加上較低的金價有利飾金需求加速回升，並將嚴重壓縮金礦商的獲利，配合即將來到的需求旺季，應可在基本面提供良好的築底支撐，有利於金價維持長期上升趨勢。就線型而言，根據過去經驗，金價在築底過程中，常需跌破200日與240日移動平均線後才可觸及底部，目前的大跌，反浮現趕底的契機，但在過程中，價格將可能大幅震盪與超跌。金價目前仍在本行四月份所預期之6-9個月的中期修正時間與區間內，但短期波動仍然不穩定，部位風險明顯偏高，但就長期與資產配置而言，將進入相對低價區間，底部區域應可逐漸形成。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
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