2008年9月10日 星期三
國際金市週報
97.9.8.
一 、上週國際金市概況：(97.9.1.～97.9.5.)
(二)上週國際金價受到美元兌歐元走升與原油價格下滑的影響而走低，全週金價呈現下跌的走勢。
Reuters報導，8月份印度黃金進口量約100公噸，較去年同期69噸大幅增加45%，也遠高於7月份之22公噸，主要係因國際金價走低及黃金旺季來臨前的準備。交易商指稱，隨著印度主要假日的到來，該國進入黃金需求旺季，預計未來兩周黃金市場將保持活躍，先是9月3日舉行的甘尼許節，印度南部人民將購買大量以黃金為原料製作面偶和珠寶；此外，每年10月下旬到11月初舉行為期五天的印度排燈節，屆時對實金的需求將更大。根據孟買金銀協會統計印度進口商在2006年排燈節來臨前一月，進口黃金156噸。
上週，熱帶颶風Gustav威力減弱，對墨西哥灣的石油設施造成的損害不如預期嚴重，原油價格跌落每桶110美元以下，美國公佈7月份工廠訂單上升1.3%，較預估值增加1%，美元揚升至今年以來新高，其它貴金屬價格紛紛下挫，市場賣壓湧現，週三金價下探至789.05美元。週四歐洲央行(ECB)決定維持利率不變，美國陸續公佈前週初領失業救濟金人數上升至5年以來高點，原油庫存量減少190萬桶，8月份失業率意外上升至6.1%，創下近5年以來高點，使美元兌歐元一度轉貶，原油價格走堅，其它貴金屬價格普遍反彈，吸引買盤湧入，週五金價迅速反彈至819.30美元，惟因週末前美元兌歐元走升，原油價格下跌至每桶106美元左右，出現獲利了結賣壓而回跌，最後紐約市場以798.80美元作收，較上週五最後報價每英兩下跌31.55美元，跌幅為3.8%。
二、本週預期行情：
JPMorgan Chase & Co.指出，根據統計，過去10年9至12月國際金價平均漲幅為10.1%，隨著印度黃金需求旺季來臨，預期今年年底以前國際金價可能上漲1成。高盛調降3、6與12個月預估國際金價依序為745美元(原890美元)、810美元(原905美元)與740美元(原810美元)。
瑞士銀行(UBS)表示，過去2週實金銷售情形強勁為過去20年以來所僅見。由於亞洲及歐洲下半年的傳統節日漸臨，珠寶商開始加緊採購黃金，來自歐洲、印度與中東的買盤十分強勁，而在此之前，市場已經歷長達12個月的買盤需求疲軟時期；因此UBS預測未來數月金價可能反彈至每英兩900美元，該行建議投資者可鎖定目標價850美元以下買進黃金。並維持1個月與3個月內預估國際金價各為850與900美元。
上週國際金價力守789美元，底部有逐漸墊高的跡象，由於實金買氣明顯增強，JPMorgan與UBS對未來金價抱持樂觀看法，國際金價可望向上挑戰844美元之前波高點，惟中長期線型持續向下壓縮，高盛大幅調降預估國際金價，多頭平倉賣壓罩頂，不排除金價向下測試773美元之8月中旬低點。
三、本週觀察重點：
（一）支撐因素
１．基本面：UBS指出過去2週實金銷售情形強勁為過去20年以來所僅見。
２．市場面：JPMorgan與UBS對未來金價抱持樂觀看法。
３．技術面：底部有逐漸墊高的跡象。
（二）利空因素
１．基本面：今年前7個月中國大陸黃金生產量為152.5公噸，較去年同期增加5.2%。
２．市場面：高盛大幅調降預估國際金價。
３．技術面：中長期線型持續向下壓縮。
（三）技術價位
現貨金價：支撐區USD(1)790/OZ (2)785/OZ (3)780/OZ
壓力區USD(1)805/OZ (2)810/OZ (3)815/OZ
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(二年期)：(單位NT$/g)
97.9.8.
一 、上週國際金市概況：(97.9.1.～97.9.5.)
(二)上週國際金價受到美元兌歐元走升與原油價格下滑的影響而走低，全週金價呈現下跌的走勢。
Reuters報導，8月份印度黃金進口量約100公噸，較去年同期69噸大幅增加45%，也遠高於7月份之22公噸，主要係因國際金價走低及黃金旺季來臨前的準備。交易商指稱，隨著印度主要假日的到來，該國進入黃金需求旺季，預計未來兩周黃金市場將保持活躍，先是9月3日舉行的甘尼許節，印度南部人民將購買大量以黃金為原料製作面偶和珠寶；此外，每年10月下旬到11月初舉行為期五天的印度排燈節，屆時對實金的需求將更大。根據孟買金銀協會統計印度進口商在2006年排燈節來臨前一月，進口黃金156噸。
上週，熱帶颶風Gustav威力減弱，對墨西哥灣的石油設施造成的損害不如預期嚴重，原油價格跌落每桶110美元以下，美國公佈7月份工廠訂單上升1.3%，較預估值增加1%，美元揚升至今年以來新高，其它貴金屬價格紛紛下挫，市場賣壓湧現，週三金價下探至789.05美元。週四歐洲央行(ECB)決定維持利率不變，美國陸續公佈前週初領失業救濟金人數上升至5年以來高點，原油庫存量減少190萬桶，8月份失業率意外上升至6.1%，創下近5年以來高點，使美元兌歐元一度轉貶，原油價格走堅，其它貴金屬價格普遍反彈，吸引買盤湧入，週五金價迅速反彈至819.30美元，惟因週末前美元兌歐元走升，原油價格下跌至每桶106美元左右，出現獲利了結賣壓而回跌，最後紐約市場以798.80美元作收，較上週五最後報價每英兩下跌31.55美元，跌幅為3.8%。
二、本週預期行情：
JPMorgan Chase & Co.指出，根據統計，過去10年9至12月國際金價平均漲幅為10.1%，隨著印度黃金需求旺季來臨，預期今年年底以前國際金價可能上漲1成。高盛調降3、6與12個月預估國際金價依序為745美元(原890美元)、810美元(原905美元)與740美元(原810美元)。
瑞士銀行(UBS)表示，過去2週實金銷售情形強勁為過去20年以來所僅見。由於亞洲及歐洲下半年的傳統節日漸臨，珠寶商開始加緊採購黃金，來自歐洲、印度與中東的買盤十分強勁，而在此之前，市場已經歷長達12個月的買盤需求疲軟時期；因此UBS預測未來數月金價可能反彈至每英兩900美元，該行建議投資者可鎖定目標價850美元以下買進黃金。並維持1個月與3個月內預估國際金價各為850與900美元。
上週國際金價力守789美元，底部有逐漸墊高的跡象，由於實金買氣明顯增強，JPMorgan與UBS對未來金價抱持樂觀看法，國際金價可望向上挑戰844美元之前波高點，惟中長期線型持續向下壓縮，高盛大幅調降預估國際金價，多頭平倉賣壓罩頂，不排除金價向下測試773美元之8月中旬低點。
三、本週觀察重點：
（一）支撐因素
１．基本面：UBS指出過去2週實金銷售情形強勁為過去20年以來所僅見。
２．市場面：JPMorgan與UBS對未來金價抱持樂觀看法。
３．技術面：底部有逐漸墊高的跡象。
（二）利空因素
１．基本面：今年前7個月中國大陸黃金生產量為152.5公噸，較去年同期增加5.2%。
２．市場面：高盛大幅調降預估國際金價。
３．技術面：中長期線型持續向下壓縮。
（三）技術價位
現貨金價：支撐區USD(1)790/OZ (2)785/OZ (3)780/OZ
壓力區USD(1)805/OZ (2)810/OZ (3)815/OZ
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(二年期)：(單位NT$/g)
2008年9月3日 星期三
國際金市月報
97.9.1.
GMR13
臺灣銀行貿易部 提報
(二)8月份國際金價，先因美國Fed、英格蘭銀行與歐洲央行(ECB)陸續宣佈維持利率不變，美國公佈7月份消費者物價指數(CPI)上升0.8%，高於預估值上升0.4%，造成通貨膨脹年率上升至5.6%，創下1991年1月以來最大上升年率，為Fed帶來是否需升息的難題，美元兌歐元走升至6個月以來高點，且8/12俄羅斯總統宣佈對喬治亞停止自8/1以來之軍事衝突，原油價格下跌至每桶112美元(創下5月初以來的低點)，白金需求則因美國對汽車需求呈現衰退，白金、白銀與鈀金價格各下探至10個月、11個月及26個月以來低點，8/11金價跌落850美元關卡，引發停損賣單，8/15進一步向下測試773.90美元之近9個月以來的低點，後因俄羅斯對美國與波蘭正式簽署協議，準備在波蘭境內部署反飛彈防禦系統極為不滿，恐將中斷原油供應，使得原油價格上漲，8/19金價反彈至800美元附近，觸及停損買單而上攻，8/28向上挑戰844美元之2週以來高點，8/29紐約現貨黃金最後報價為830.35美元，較7/31紐約收盤價重挫83.45美元，跌幅達9.1%。
二、重要訊息：
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，將使美元兌歐元走升，預期國際金價恐將面臨下跌的壓力。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大黃金生產者)表示，在國際金價為每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖，隨著生產成本高漲與5年來黃金產量減少，國際金價可能持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
瑞士銀行(UBS)指出，此波貴金屬價格紛紛大幅下滑，惟國際金價跌幅相對較小。從過去數週金銀比從52到目前之62.5，顯示金價表現優於銀價，主要係因(一)過去2週飾金需求明顯增加、(二)Comex與OTC黃金投資者與黃金ETF持有者平倉數量相對較少等2項因素，雖然美元升值與原油價格疲軟，形成金價下跌的壓力，但吸引不少實金需求，預料國際金價應能免於進一步探底的風險。
奧地利Erste Bank指出，自2001年以來國際金價持續多頭走勢，其間發生多次修正，幅度皆未超過25%(若超過此一幅度可能扭轉多頭走勢)，金價跌破850美元之重要支撐後，修正的目標價位在770美元。國際金市存在支撐因素有：中期內黃金供不應求的情況不易改善、開發中國家飾金需求持續增加、全球黃金產量持續萎縮、全球資本市場面臨通膨威脅與信貸危機、生產者快速擴產的可能性不高、部份央行(如俄羅斯、中國大陸或阿拉伯)可能提升持有黃金的比率、黃金生產成本高漲(金價在每英兩600美元以下許多生產者無利可圖)，還有機構投資者與產油國對黃金需求增加等因素。
世界黃金協會(WGC)公佈，今年第2季全球黃金需求量為735.6公噸，較去年同期減少19%，主要係因國際金價高漲與飾金需求減弱所致。其中全球飾金需求量為504公噸，較去年同期下滑24%；工業需求量為111.8公噸，較去年同期減少5%；投資需求量為119.8公噸，較去年同期減少4%。若改以地區分類，印度黃金消費量為161.4公噸，較去年同期下滑45%；中東地區與美國各減少12%與9%；中國大陸黃金需求量為87.5公噸，較去年同期增加7%。隨著國際金價明顯下跌，預料全球飾金需求可望回升。
三、未來展望：
8月份國際金價力守773.90美元，並扭轉自987.75美元以來下降軌道，5日與10日移動平均線呈現黃金交叉，短期底部可能浮現，加以美元可能走貶，原油價格支撐力道不弱，10月份黃金需求旺季即將來臨，實金需求明顯增強，瑞士銀行建議投資人掌握買進黃金的機會，預料金價可望先朝850美元叩關，進而挑戰890美元之200日移動平均線，惟中長期線型持續向下壓縮，生產者可能開始從事避險操作、全球經濟可能陷入長期嚴重衰退，若出現多頭平倉賣壓，不排除金價可能下滑至800美元，並再度下探773.90美元的水準。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
97.9.1.
GMR13
臺灣銀行貿易部 提報
(二)8月份國際金價，先因美國Fed、英格蘭銀行與歐洲央行(ECB)陸續宣佈維持利率不變，美國公佈7月份消費者物價指數(CPI)上升0.8%，高於預估值上升0.4%，造成通貨膨脹年率上升至5.6%，創下1991年1月以來最大上升年率，為Fed帶來是否需升息的難題，美元兌歐元走升至6個月以來高點，且8/12俄羅斯總統宣佈對喬治亞停止自8/1以來之軍事衝突，原油價格下跌至每桶112美元(創下5月初以來的低點)，白金需求則因美國對汽車需求呈現衰退，白金、白銀與鈀金價格各下探至10個月、11個月及26個月以來低點，8/11金價跌落850美元關卡，引發停損賣單，8/15進一步向下測試773.90美元之近9個月以來的低點，後因俄羅斯對美國與波蘭正式簽署協議，準備在波蘭境內部署反飛彈防禦系統極為不滿，恐將中斷原油供應，使得原油價格上漲，8/19金價反彈至800美元附近，觸及停損買單而上攻，8/28向上挑戰844美元之2週以來高點，8/29紐約現貨黃金最後報價為830.35美元，較7/31紐約收盤價重挫83.45美元，跌幅達9.1%。
二、重要訊息：
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，將使美元兌歐元走升，預期國際金價恐將面臨下跌的壓力。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大黃金生產者)表示，在國際金價為每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖，隨著生產成本高漲與5年來黃金產量減少，國際金價可能持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
瑞士銀行(UBS)指出，此波貴金屬價格紛紛大幅下滑，惟國際金價跌幅相對較小。從過去數週金銀比從52到目前之62.5，顯示金價表現優於銀價，主要係因(一)過去2週飾金需求明顯增加、(二)Comex與OTC黃金投資者與黃金ETF持有者平倉數量相對較少等2項因素，雖然美元升值與原油價格疲軟，形成金價下跌的壓力，但吸引不少實金需求，預料國際金價應能免於進一步探底的風險。
奧地利Erste Bank指出，自2001年以來國際金價持續多頭走勢，其間發生多次修正，幅度皆未超過25%(若超過此一幅度可能扭轉多頭走勢)，金價跌破850美元之重要支撐後，修正的目標價位在770美元。國際金市存在支撐因素有：中期內黃金供不應求的情況不易改善、開發中國家飾金需求持續增加、全球黃金產量持續萎縮、全球資本市場面臨通膨威脅與信貸危機、生產者快速擴產的可能性不高、部份央行(如俄羅斯、中國大陸或阿拉伯)可能提升持有黃金的比率、黃金生產成本高漲(金價在每英兩600美元以下許多生產者無利可圖)，還有機構投資者與產油國對黃金需求增加等因素。
世界黃金協會(WGC)公佈，今年第2季全球黃金需求量為735.6公噸，較去年同期減少19%，主要係因國際金價高漲與飾金需求減弱所致。其中全球飾金需求量為504公噸，較去年同期下滑24%；工業需求量為111.8公噸，較去年同期減少5%；投資需求量為119.8公噸，較去年同期減少4%。若改以地區分類，印度黃金消費量為161.4公噸，較去年同期下滑45%；中東地區與美國各減少12%與9%；中國大陸黃金需求量為87.5公噸，較去年同期增加7%。隨著國際金價明顯下跌，預料全球飾金需求可望回升。
三、未來展望：
8月份國際金價力守773.90美元，並扭轉自987.75美元以來下降軌道，5日與10日移動平均線呈現黃金交叉，短期底部可能浮現，加以美元可能走貶，原油價格支撐力道不弱，10月份黃金需求旺季即將來臨，實金需求明顯增強，瑞士銀行建議投資人掌握買進黃金的機會，預料金價可望先朝850美元叩關，進而挑戰890美元之200日移動平均線，惟中長期線型持續向下壓縮，生產者可能開始從事避險操作、全球經濟可能陷入長期嚴重衰退，若出現多頭平倉賣壓，不排除金價可能下滑至800美元，並再度下探773.90美元的水準。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
2008年8月15日 星期五
國際金市月報 97.8.13
GMR12
臺灣銀行貿易部 提報
一、國際金市概況：(97.6.27.～97.8.12.)
(一)國際黃金現貨價格及本行黃金存摺牌價
6/27 開盤 最高(7/15) 最低(8/12) 8/12收盤 最高最低價差
國際 US$/oz US$/oz US$/oz US$/oz US$
金價 916.10 987.75 801.90 814.5 185.85 18.8%
黃金 NT$/g NT$/g(7/15) NT$/g(8/12) NT$/g NT$/g
存摺 887 896 948 958 808 817 812 821 141 14.7%
(二)國際金價於過去一個半月呈現先漲後跌的倒V型反轉且大幅震盪的走勢，並創下近8個月來新低，高低價差達185.85美元，價格波動度一度逼近30，但整體而言，仍未脫離三月中旬以來之修正整理格局。國際金價先因奈及利亞民兵攻擊煉油設施與伊朗連續2日試射中程飛彈，帶動地緣緊張壓力，激勵原油價格向上挑戰每桶147.27美元之新高，市場通膨預期大增；加以美國Lehman Brother報告指出大型貸款抵押機構Fannie Mae與Freddie Mac需募集資金約750億美元以度難關，顯示全球信貸危機尚未平息，美元兌歐元也走貶至1.6038之歷史低點，其它貴金屬價格普遍上漲，吸引避險、投機與短空回補買盤湧入黃金市場，金價在大量短線資金推動下，於7/15向上挑戰987.75美元之4個月以來的高點。惟美國布希總統公開對能源問題表示關切、美國官方對於二房事件強力支持，且OPEC表示「就長期而言，若美元持續升值，國際政局緊張氣氛消退，油價可能回歸至每桶80美元之正常價位」，造成原油價格急跌至每桶112.31美元，原物料價格也大幅修正，美元兌歐元則快速走升至1.4812，黃金市場獲利及恐慌性賣壓湧現，直接穿破835-850美元支撐帶，8/12金價於亞洲市場因恐慌性殺出而下探至801.90美元之低點，幸因低檔實質買盤承接而反彈，8/12紐約現貨黃金最後報價為814.50美元，較6/26紐約收盤價912.60美元下跌98.10美元，跌幅為10.75%。
二、重要訊息：
瑞士銀行(UBS)雖將1個月內預估金價由原來的1,000美元調降15%至850美元，但表示因：(一)飾金需求明顯且持續增加、(二)OTC與COMEX投機部位持續下滑、(三)美元升值力道可望減弱等因素，該行建議投資者掌握買進黃金的機會。
花旗銀行(Citigroup)預測在今年年底國際金價將有機會重新站上1,000美元，且長期而言，金價很可能達到目前價位2到3倍的水準。該行已調高2008、2009、2010全年的黃金平均價位為906、950、1000美元。
Blanchard執行長Donald W.Doyle,Jr表示，儘管夏季向來為黃金市場需求淡季，但在全球股市不穩定情況下，使避險需求增加，為金價提供良好支撐，預估今(2008)年年底金價將有機會上看1,150美元甚至更高價位。
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，使美元兌歐元走升。Merrill Lynch表示，由於美元強勁走升，引發金市多頭平倉賣壓，目前難以預測這波國際金價何時止跌，但因通膨壓力、地緣政治與黃金產量持續減少等支撐因素，惟年底國際金價可能轉趨上揚。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
路透社(Reuters)調查全球40位金市分析師與自營商預估今年平均金價為930美元，較2007年平均金價之697美元上升33.4%，也較今年1月份調查預估今年平均金價之850美元高出9%，係因市場風險持續升高，可能吸引避險買盤，並預估明(2009)年平均金價為930美元。
COMEX場內交易人Jonathan Jossen指出，由於金融市場不安氣氛消退、原油價格下滑、貴金屬價格普遍下跌，出現大量基金平倉，才使得金價跌破數項重要支撐，短期內期金價格恐將繼續向下測試。
倫敦黃金市場協會(LBMA)公佈6月份黃金每日平均週轉量為21.2百萬英兩，較5月份減少4.1%，較去年同期減少2.75%；平均每日成交金額188億美元，較去年同期增加31.5%。6月份白銀每日平均週轉量為119.5百萬英兩，較去年同期增加6.3%；平均每日成交金額為20.3億美元，較去年同期增加37.2%。
全球最大的黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有黃金數量於7/11創歷史新高為705.9公噸，受獲利了結影響，持有數量減少，惟公佈8/4黃金數量為674.63公噸，較7/31之673.4公噸略增，顯示有部份逢低買盤承接。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大)表示，在國際金價每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖。因近年來金礦開採成本高漲，加以5年來黃金產量減少，未來國際金價可望持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
AngloGold Ashanti(全球最大遠期合約拋售者)於今年上半年削減其遠期賣出合約4.4百萬英兩(或39%)，7/1該公司遠期銷售合約部位降至6.9百萬英兩，預計今年下半年該公司將進一步削減遠期銷售合約0.8百萬英兩。
印度Bombay Bullion Association Ltd.統計資料顯示，6月份黃金進口量為24公噸，較去年同期減少68%(7月份減少56%)，主要係因國際金價維持高檔，使得飾金與投資需求萎縮。由於6-9月份為印度傳統季風季節，若農作物收成良好，農民收益增加，可能注入當地黃金買氣，預料8月以後黃金需求可望逐漸回升。
新加坡公斤條溢價費為每英兩75美分，高於前週水準之每英兩60美分，主要係因金商為10月份印度傳統黃金需求旺季前事先準備所致。
瑞士銀行(UBS)指出，今年上半年中國大陸白銀出口量約為2,400公噸(佔全球白銀生產量的大部份)，並已自8/1起取消白銀出口退稅(5%)，生產者無論調高白銀售價，或是在國內銷售白銀，皆可能提升白銀價格。
三、未來展望：
七月份以來主要商品高低價差如下：
金價 白金 白銀 原油 CRB 歐元 美元指數
漲跌幅 -18.8% -29.8% -28.0% -23.7% -19.2% -7.6% +7.4%
國際金價於7月份在美國二房事件及油價狂飆的刺激下，引發大量短線買盤及投機性資金湧進，短暫突破950美元之上檔壓力，也扭曲了原本的修正整理格局；其後在美國政府對二房之強力宣示及對油價飆漲表示嚴重關切下，市場資金迅速退燒，不但無法挑戰1,000美元及今年3/17之高峰1,030美元，反而快速拉回原盤整區間，並且因資金流回美元及國際股市，進而引發恐慌性賣壓，造成短線超賣與急跌，目前短期線型呈現明顯下降排列，且市場相當不穩定。由於短期美元可能持續彈升，原油及多數原物料商品價格仍然偏弱，加上黃金正值淡季，雖已有實質買盤於低價承接，但力道仍嫌不足，一般預期金價可能需再度測試800美元之整數心理關卡，若美元再度走強或油價及原物料價格續跌，甚而有下測750-775美元之中期趨勢支撐之風險。
惟市場認為通貨膨脹壓力減輕可能也代表著經濟衰退與金融市場的不確定性升高，縱使在金價急跌中，長期避險性資金不但仍然停駐黃金，且仍有繼續緩慢流入的現象；加上較低的金價有利飾金需求加速回升，並將嚴重壓縮金礦商的獲利，配合即將來到的需求旺季，應可在基本面提供良好的築底支撐，有利於金價維持長期上升趨勢。就線型而言，根據過去經驗，金價在築底過程中，常需跌破200日與240日移動平均線後才可觸及底部，目前的大跌，反浮現趕底的契機，但在過程中，價格將可能大幅震盪與超跌。金價目前仍在本行四月份所預期之6-9個月的中期修正時間與區間內，但短期波動仍然不穩定，部位風險明顯偏高，但就長期與資產配置而言，將進入相對低價區間，底部區域應可逐漸形成。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
臺灣銀行貿易部 提報
一、國際金市概況：(97.6.27.～97.8.12.)
(一)國際黃金現貨價格及本行黃金存摺牌價
6/27 開盤 最高(7/15) 最低(8/12) 8/12收盤 最高最低價差
國際 US$/oz US$/oz US$/oz US$/oz US$
金價 916.10 987.75 801.90 814.5 185.85 18.8%
黃金 NT$/g NT$/g(7/15) NT$/g(8/12) NT$/g NT$/g
存摺 887 896 948 958 808 817 812 821 141 14.7%
(二)國際金價於過去一個半月呈現先漲後跌的倒V型反轉且大幅震盪的走勢，並創下近8個月來新低，高低價差達185.85美元，價格波動度一度逼近30，但整體而言，仍未脫離三月中旬以來之修正整理格局。國際金價先因奈及利亞民兵攻擊煉油設施與伊朗連續2日試射中程飛彈，帶動地緣緊張壓力，激勵原油價格向上挑戰每桶147.27美元之新高，市場通膨預期大增；加以美國Lehman Brother報告指出大型貸款抵押機構Fannie Mae與Freddie Mac需募集資金約750億美元以度難關，顯示全球信貸危機尚未平息，美元兌歐元也走貶至1.6038之歷史低點，其它貴金屬價格普遍上漲，吸引避險、投機與短空回補買盤湧入黃金市場，金價在大量短線資金推動下，於7/15向上挑戰987.75美元之4個月以來的高點。惟美國布希總統公開對能源問題表示關切、美國官方對於二房事件強力支持，且OPEC表示「就長期而言，若美元持續升值，國際政局緊張氣氛消退，油價可能回歸至每桶80美元之正常價位」，造成原油價格急跌至每桶112.31美元，原物料價格也大幅修正，美元兌歐元則快速走升至1.4812，黃金市場獲利及恐慌性賣壓湧現，直接穿破835-850美元支撐帶，8/12金價於亞洲市場因恐慌性殺出而下探至801.90美元之低點，幸因低檔實質買盤承接而反彈，8/12紐約現貨黃金最後報價為814.50美元，較6/26紐約收盤價912.60美元下跌98.10美元，跌幅為10.75%。
二、重要訊息：
瑞士銀行(UBS)雖將1個月內預估金價由原來的1,000美元調降15%至850美元，但表示因：(一)飾金需求明顯且持續增加、(二)OTC與COMEX投機部位持續下滑、(三)美元升值力道可望減弱等因素，該行建議投資者掌握買進黃金的機會。
花旗銀行(Citigroup)預測在今年年底國際金價將有機會重新站上1,000美元，且長期而言，金價很可能達到目前價位2到3倍的水準。該行已調高2008、2009、2010全年的黃金平均價位為906、950、1000美元。
Blanchard執行長Donald W.Doyle,Jr表示，儘管夏季向來為黃金市場需求淡季，但在全球股市不穩定情況下，使避險需求增加，為金價提供良好支撐，預估今(2008)年年底金價將有機會上看1,150美元甚至更高價位。
Dresdner Kleinwort表示，由於ECB重視歐元區經濟成長趨緩的問題，短期內ECB升息的可能性不高，使美元兌歐元走升。Merrill Lynch表示，由於美元強勁走升，引發金市多頭平倉賣壓，目前難以預測這波國際金價何時止跌，但因通膨壓力、地緣政治與黃金產量持續減少等支撐因素，惟年底國際金價可能轉趨上揚。
Sino Gold金礦公司表示，由於通貨膨脹可能持續成為常態、資本市場波動加劇與地緣政治不安，使得投資者尋求對抗通膨、股價下跌及美元貶值的工具，國際金價形成上漲走勢。因短期內黃金產量增產不易，該公司已將避險部位全數平倉，預期年底前國際金價可能上漲至每英兩1,000美元。
路透社(Reuters)調查全球40位金市分析師與自營商預估今年平均金價為930美元，較2007年平均金價之697美元上升33.4%，也較今年1月份調查預估今年平均金價之850美元高出9%，係因市場風險持續升高，可能吸引避險買盤，並預估明(2009)年平均金價為930美元。
COMEX場內交易人Jonathan Jossen指出，由於金融市場不安氣氛消退、原油價格下滑、貴金屬價格普遍下跌，出現大量基金平倉，才使得金價跌破數項重要支撐，短期內期金價格恐將繼續向下測試。
倫敦黃金市場協會(LBMA)公佈6月份黃金每日平均週轉量為21.2百萬英兩，較5月份減少4.1%，較去年同期減少2.75%；平均每日成交金額188億美元，較去年同期增加31.5%。6月份白銀每日平均週轉量為119.5百萬英兩，較去年同期增加6.3%；平均每日成交金額為20.3億美元，較去年同期增加37.2%。
全球最大的黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有黃金數量於7/11創歷史新高為705.9公噸，受獲利了結影響，持有數量減少，惟公佈8/4黃金數量為674.63公噸，較7/31之673.4公噸略增，顯示有部份逢低買盤承接。
AngloGold Ashanti金礦公司(全球排名第2大)表示，在國際金價每英兩800美元時，全球約有30%的黃金生產者無利可圖。因近年來金礦開採成本高漲，加以5年來黃金產量減少，未來國際金價可望持續上漲。今年該公司黃金產量可能縮減，明後2年黃金產量則可望提升。
AngloGold Ashanti(全球最大遠期合約拋售者)於今年上半年削減其遠期賣出合約4.4百萬英兩(或39%)，7/1該公司遠期銷售合約部位降至6.9百萬英兩，預計今年下半年該公司將進一步削減遠期銷售合約0.8百萬英兩。
印度Bombay Bullion Association Ltd.統計資料顯示，6月份黃金進口量為24公噸，較去年同期減少68%(7月份減少56%)，主要係因國際金價維持高檔，使得飾金與投資需求萎縮。由於6-9月份為印度傳統季風季節，若農作物收成良好，農民收益增加，可能注入當地黃金買氣，預料8月以後黃金需求可望逐漸回升。
新加坡公斤條溢價費為每英兩75美分，高於前週水準之每英兩60美分，主要係因金商為10月份印度傳統黃金需求旺季前事先準備所致。
瑞士銀行(UBS)指出，今年上半年中國大陸白銀出口量約為2,400公噸(佔全球白銀生產量的大部份)，並已自8/1起取消白銀出口退稅(5%)，生產者無論調高白銀售價，或是在國內銷售白銀，皆可能提升白銀價格。
三、未來展望：
七月份以來主要商品高低價差如下：
金價 白金 白銀 原油 CRB 歐元 美元指數
漲跌幅 -18.8% -29.8% -28.0% -23.7% -19.2% -7.6% +7.4%
國際金價於7月份在美國二房事件及油價狂飆的刺激下，引發大量短線買盤及投機性資金湧進，短暫突破950美元之上檔壓力，也扭曲了原本的修正整理格局；其後在美國政府對二房之強力宣示及對油價飆漲表示嚴重關切下，市場資金迅速退燒，不但無法挑戰1,000美元及今年3/17之高峰1,030美元，反而快速拉回原盤整區間，並且因資金流回美元及國際股市，進而引發恐慌性賣壓，造成短線超賣與急跌，目前短期線型呈現明顯下降排列，且市場相當不穩定。由於短期美元可能持續彈升，原油及多數原物料商品價格仍然偏弱，加上黃金正值淡季，雖已有實質買盤於低價承接，但力道仍嫌不足，一般預期金價可能需再度測試800美元之整數心理關卡，若美元再度走強或油價及原物料價格續跌，甚而有下測750-775美元之中期趨勢支撐之風險。
惟市場認為通貨膨脹壓力減輕可能也代表著經濟衰退與金融市場的不確定性升高，縱使在金價急跌中，長期避險性資金不但仍然停駐黃金，且仍有繼續緩慢流入的現象；加上較低的金價有利飾金需求加速回升，並將嚴重壓縮金礦商的獲利，配合即將來到的需求旺季，應可在基本面提供良好的築底支撐，有利於金價維持長期上升趨勢。就線型而言，根據過去經驗，金價在築底過程中，常需跌破200日與240日移動平均線後才可觸及底部，目前的大跌，反浮現趕底的契機，但在過程中，價格將可能大幅震盪與超跌。金價目前仍在本行四月份所預期之6-9個月的中期修正時間與區間內，但短期波動仍然不穩定，部位風險明顯偏高，但就長期與資產配置而言，將進入相對低價區間，底部區域應可逐漸形成。
附圖1：國際黃金現貨價格及線圖(3年期)：(單位US$/oz)
附圖2：本行黃金存摺價格走勢圖(3年期)：(單位NT$/g)
2007年4月27日 星期五
聖誕老公公大出擊
隨你玩!!
平衡拍
網路遊戲--平衡拍
運用你的滑鼠
盡量保持球拍的平衡
記的別碰觸到"非網球"的物體喔!!
不過可以去吃有色的網球
黃網球:維持五秒的平衡
綠網球:聰明炸彈
紅網球:多10秒的紅利
點一下你的滑鼠
馬上開始囉!!
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